周小川:资本市场会更加开放

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   中国人民银行行长周小川在中国发展高层论坛2015年会上向外界透露了帕累托图央行改革的进展,例如改善境内外居民的个人所有 投资渠道,准备新一轮《外汇管理土辦法 》的修订。同时,针对外界对于中国货币政策取向的质疑,他也作出提前大选。他提出,中国仍然坚持稳健的货币政策,并将力图改善杠杆率过高 的局面。

   以下为文字实录:

   周小川:

   女士们,先生们,各位来宾,下午好!很高兴又一次参加中国发展高层论坛,过去大伙儿儿儿儿搞发展论坛,在论坛的最后期间时不时是央行给大伙儿儿儿儿搞5个闭门会,就说 我可能中方的代表也都很你会参加,就说 我嘴笨 你这个闭门会似乎有意见,就说 我今年调整了一下,就说 我还是搞成公开的,另外就有的是上来就直接问答形式,大伙儿儿儿儿先讲一小段,当然我会尽量简短。

   题目是“新常态下的稳健的货币政策”,我嘴笨 你这个题目我个人所有 还需要进一步研究领会不后该 说得好,就说 我我还是先说,尽管货币政策是稳健的,因此改革开放的步伐还是会进一步的加快。今天恰好有克里斯蒂娜·拉加德女士参加这场讨论,因此国际货币基金又在今年对SDR的篮子进行评估,大伙儿儿儿儿也都知道,人民币目前的国际化正在有序的进展,人民币与非 不想后该 在这次SDR评估中被考虑并加入SDR,也是大伙儿儿儿儿关心的题目。因此,你会借你这个可能先说一下你这个题目。

   总体来讲,中国在这方面是做了某些准备,因此会进一步的有所推进,大伙儿儿儿儿也是欢迎各个方面对人民币进行评估,对大伙儿儿儿儿的改革给予推动。大伙儿儿儿儿知道,嘴笨 说国际货币基金并那末 明确说加入SDR的货币应该是资本项目可兑换的货币,因此大体来讲逻辑关系也是接近的。那末 中国在四年前一天,也就说 我做第十5个五年计划的前一天,就提出了加快推进人民币实现资本项目可兑换,同时在金融改革上边明确提出,是实现人民币资本项目可兑换。那末 今年,也就说 我2015年正好也是第十5个五年规划的最后一年,大伙儿儿儿儿是打算通过各方面改革的努力来实现5个某些。具体来讲有三件事情现在是要做:

   第一,要使境内境外的个人所有 投资更加便利化。

   目前来讲,在这方面可能有了某些进展,因此在有关的法规条例上,在自由程度上还是有过高 的。大伙儿儿儿儿主要在中国的国内居民到海外投资证券可能某些金融产品的前一天,目前还是个事前审批的制度。那末 你这个可能准备要进行改革了。

   外国的居民可能投资中国的金融市场的产品,主就说 我通过QFII,走你这个渠道进来。那末 方便程度和灵活程度也就有够,都那末 不想后该 满足更高的自由程度,这方面准备在今年出台一系列的政策和试点的举措,当然具体的需要和某些部门同时讨论。在你这个前一天,也就说 我说不光是企业,因此境内外的居民在金融市场上的投资会更加便利。应该说基本上达到资本项目可兑换,可能是作为一种生活自由使用货币的标准。

   第二,资本市场会更加开放。

   过去资本市场开放就有的是议程之中,因此大伙儿儿儿心里上时不时某些担忧,可能担忧某些不选取的威胁。去年大伙儿儿儿儿看一遍一遍中国成功顺利地实现了沪港通,也就说 我上海股票市场和香港股票市场的连通。前不久李克强总理又明确提出来,今年需要加5个深港通,就说 我深圳股票市场和香港股票市场的连通,那末 你这个连通实际上进展的比较顺利,那末 再次出現怪怪的多的令人担忧的什么的什么的问题,5个话语,就大幅度的提高了大伙儿儿儿儿在这方面进行推进的信心。那末 资本市场除了应该使国际上的投资者不想后该 自由投资国内的股票债券,国内的投资者也后该 投资国外的股票债券,方便程度上,以及大伙儿儿儿投资者的权益方面也应该得到更高程度的保护。

   另外,再有就说 我发行者,不管是股票的发行者还是债券的发行者,大伙儿儿儿就有的是更大的自由程度,将来后该 选取境外的发行者后该 在境内发行,境内的发行者也后该 考虑在境外发行。大伙儿儿儿选取的币种后该 是可兑换货币,也后该 是人民币。

   第三,现在大伙儿儿儿儿在法律方面5个起草的队伍,在准备新一轮的修改《外汇管理条例》,中国的《外汇管理条例》过几年就有修改一次,主就说 我可能中国的开放程度时不时不断的加大的,过去的开放程度和现在的开放程度就有不可同日而语。因此,过去的外汇管理方面的有关外汇管制,就说 我控制方面的条款迅速慢慢不适应了,就需要修改。

   在这次修改过程中,大伙儿儿儿儿也考虑有关实现资本项目可兑换,人民币变成5个自由使用的货币所提出的要求,根据5个5个框架来审视大伙儿儿儿儿的《外汇管理条例》,并对它进行修改。

   除此之外,大伙儿儿儿儿说在资本项目方面,在金融市场开放方面,还有一系列稍微小某些的改革,也会在今年进一步推进。就说 我跟我说一方面是稳健的货币政策,因此要使货币政策更好的运转,需要改革开放,大胆有力地向前推进。

   那末 可能大伙儿儿儿儿回到货币政策你这个题目来讲,我听到某些什么的什么的问题,说中国前一段时间时不时出台了某些新的流动性管理以及信贷总量管理的工具,嘴笨 大伙儿儿儿儿在尝试,同时也是在引进国际上某些成功的做法,使大伙儿儿儿儿流动性管理的工具多元化,你这个多元化包括对短期流动性市场产生影响的工具,也包括某些中期甚至长期的流动性管理的工具,同时也在使用传统的数量型和价格型工具,大伙儿儿儿儿也注意到大伙儿儿儿儿在最近二天 时期两度调低了中央银行的利率,同时大伙儿儿儿儿也调低了存款准备金率。

   当然有的人就会问,是就有这就是因为 是一种生活比较宽松的货币政策,我认为大伙儿儿儿儿仍旧选取是稳健的货币政策。大伙儿儿儿儿说工具的使用需要看它在数量上的影响,可能用了多种工具,因此打上去同时总体来讲它的量并就有很大,大伙儿儿儿儿也可能想跟前一天相比,那先 工具使用的量应该比前一天放大了,因此大伙儿儿儿儿说中国整个经济,怪怪的是GDP作为分母来讲,也比前一天大多了,就说 我任何工具操纵的从数量上来讲,也可能和前一天相比会比较大。也就说 我说,那先 工具打上去同时,大伙儿儿儿儿总体来讲信贷扩张的速度可能是说货币供应总量扩张的速度,也就说 我大伙儿儿儿儿广义货币的扩张速度,仍旧是相当稳健的,你这个稳健大伙儿儿儿儿说和名义GDP相比,也就说 我实际GDP打上去GDP的平减指数,相比来讲大伙儿儿儿儿按照传统来讲,可能整个社会信贷的扩张总量应该比名义GDP扩张总量可能略高2—5个百分点,根据中国传统的经验数据来看,你这个量的掌握是比较稳健的。也是大幅度的低于经济刺激计划期间的扩张的幅度。就说 我大伙儿儿儿儿说,新常态下的稳健的货币政策,就说 我货币政策一方面要支持经济增长,考虑经济增长的新的特点。同时,也要有助底部形态改革,可能太过度宽松的政策话语,对于底部形态改革跟我说是不利的。

   货币政策的第5个什么的什么的问题,就说 我某些评论界注意到中国整个经济中的信贷杠杆率和GDP相比偏高,和就说 我某些国家相比偏高。那末 大伙儿儿儿儿说这里上边也要考虑中国储蓄率高的是因为 ,也要考虑到资本市场的发展还相对比较滞后,就说 我走信贷渠道支持经济增长的量是稍微高某些。因此,大伙儿儿儿儿说在新常态下大伙儿儿儿儿会考虑进一步加大资本市场发展的力度,同时也要考虑货币政策稳健的程度,要使得杠杆率过去不断抬升,怪怪的在经济刺激计划期间抬升的量比较大的什么的什么的问题,逐步得到改善,使得大伙儿儿儿儿在新常态的经济清况 下,货币政策始终保持稳健。谢谢大伙儿儿儿儿。

   提问:谢谢,我来自腾讯财经,我5个什么的什么的问题,第5个什么的什么的问题要问周行长,在你这个会议前一天刚结束,我听到有外方嘉宾谈到您,跟跟我说您是5个非常有勇气的央行行长,可能是最害羞的央行行长,就有某些人说您考虑退休了,您有那末 那先 退休计划?第5个什么的什么的问题问克里斯蒂娜·拉加德,你会要听听对亚洲基础设施投资银行设立的看法,有就说 我人在说亚投行,应该和IMF和世界银行[微博]是竞争关系,就有互补商务合作的关系。在你这个前一天成立5个5个新的金融机构,需要有一定的国际标准,有某些国家也说某些的多边的国际金融机构的实践,与非 应用于亚洲投行?谢谢!

   周小川:5个什么的什么的问题应该比较简单,大伙儿儿儿儿和国际组织商务合作方面有多种不同的土辦法 ,就说 我大伙儿儿儿儿在人才、在知识各个方面会考虑各种不同的土辦法 来增强大伙儿儿儿儿之间的商务合作。至于某些有关的什么的什么的问题,我嘴笨 我现在没那先 具体的信息和想法,就说 我大伙儿儿儿儿还有待观察。

   克里斯蒂娜·拉加德:谢谢你的什么的什么的问题,我猜你是5个记者,当然可能我的猜测是错误的,首先我那末 听到过周行长要退休的传闻,他不退休话语我非常高兴。关于亚行你会要说两点,第一,大伙儿儿儿儿欢迎中国组织成立亚投行,大伙儿儿儿儿认为中国是有充分的来成立5个一家多边的金融机构,我真的非常希望IMF也后该 为基础设施提供融资,因此这就有IMF的使命所在,就说 我我嘴笨 大伙儿儿儿儿会很你会和亚投行商务合作,你会要代表世界银行来提前大选,怎么你会听说世界银行非常你会和亚投行商务合作,可能在全球商务合作就说 我地区,尤其亚洲地区需要建设极少量的基础设施。

   就说 我,我嘴笨 还是商务合作的空间更大,竞争应该比较少吧。

   提问:我是哥伦比亚大学的约瑟夫·斯蒂格利茨,你会要问一下关于资本市场和资本帐户的开放,克里斯蒂娜·拉加德女士刚才也介绍了跨境资本流动的某些内部内部结构性,大伙儿儿儿儿看一遍最近那先 年,负面的内部内部结构性似乎是比较表现的突出某些,考虑到大伙儿儿儿儿在60 8年前一天的经验,可能说金融监管的放松过快话语,嘴笨 危害还是蛮大的。那资本帐户的开放对于美国金融危机的爆发并传导到某些地方负有一定责任的。就说 我现在IMF对资本帐户的开放可能是资本帐户的管理,嘴笨 态度也占据 了变化。IMF也认为在你这个领域还是要有底部形态设计的很好的管理土辦法 。就说 我在5个的背景下,在资本帐户开放可能资本市场开放方面会不想走向5个极端?您对中国的市场可能说汇率可能会受到市场力量的影响,甚至会受到某些非市场力量的影响,克里斯蒂娜·拉加德女士说了,像美国的量化宽松政策,这是美联储采取的政策,对世界就说 我国家的市场都造成了很大的影响,无论是在扩极少量化宽松也好,还是退出量化宽松也好,在资本管理的体制下,可能开放了资本帐户和资本市场可能会有较大的风险,因此这就有由市场决定的,是由政府决定的。

   周小川:你这个什么的什么的问题提的很好,另外讨论了就说 我年了。你会要可能是克里斯蒂娜·拉加德女士是主要回答者,我也顺便说一下大伙儿儿儿儿对你这个什么的什么的问题的看法。一方面来说适当的资本流动以及市场上决定价格和决定流动的机制,它是有助资源配置的优化,同时就有助定价的准确性,这是它好的一方面但它不利的方面,正如约瑟夫·斯蒂格利茨所说的,也可能造成某些混乱,也可能可能某些对于弱小的国家容易造成比较大的冲击。利弊实际上就有的。

   第5个在危机期间,可能市场比较动乱,就说 我负面效果就会显得比较突出,在经济比较正常的清况 下,可能正面的作用就会比较大。另外就说 我对大国,比如像中国,大伙儿儿儿儿有4万亿的外汇储备,你这个流动的波动对中国经济的影响相对小某些,对于相对比较小的国家,外汇实力比较弱的国家,往往有放大作用,某些投资力量可能会冲击你这个经济。

   第5个从中国宽度,还5个宽度,它会对国内经济体制有影响。大伙儿儿儿儿时不时希望对国内经济有某些干预,有某些保护,那末 这里既包括国内的政策,也包括像汇率、资本流动方面的政策,因此,可能说大伙儿儿儿儿国内更加强调底部形态调整、资源配置优化,那末 大伙儿儿儿儿政策选取也会是有所变化。

   最后某些,尽管资本流动总体来讲比较自由,因此大伙儿儿儿儿仍旧在IMF和某些机构的指引下,大伙儿儿儿儿发展中国家重点鼓励中长期的资本流动,对于超短期的投机性的资本流动还是后该 采取某些政策的,其中也包括宏观审慎管理的政策。另外,应急的前一天也还是后该 采取应急土辦法 的。最后资本流动里需要外理再次出現什么的什么的问题,也需要加强反洗钱、反恐融资,外理过分运用机制监察等等那先 方面的政策加以配合。

   总之,需要在各项政策之间寻找5个合理的平衡。谢谢!

克里斯蒂娜·拉加德:谢谢您的提问,我认为在大伙儿儿儿儿评估怪怪的提款权篮子的前一天,大伙儿儿儿儿后该 做的更加聪明某些。会考虑资本帐户还有资本市场的开放,从我的宽度来说,大伙儿儿儿儿还应该吸取在危机当中的教育,外理资本资本帐户开放走得迅速,刚才周行长也说了,大伙儿儿儿儿后该 使用某些反洗钱可能是反恐怖主义的某些土辦法 等等,(点击此处阅读下一页)

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